2026년 2월 18일, 암호화폐 시장은 전통 금융의 대규모 전환이 시작되고 있는 중대한 시점에 놓여 있다. 세계 최대 자산운용사 블랙록은 국채 토큰 'BUIDL'을 탈중앙화 거래소 유니스왑X(UniswapX)에 상장하면서 본격적인 디파이(DeFi) 시장에 진입했다. 이는 중개기관 없이 스마트 컨트랙트를 통해 기관 자본이 직접 거래되는 새로운 시대의 개막을 의미한다.

이러한 변화는 단순히 블랙록에 그치지 않는다. 운용자산이 1,200조 원에 달하는 사모펀드 아폴로도 디파이 대출 프로토콜 모르포(Morpho)와 협력하여 직접 유동성을 공급할 계획이다. 영국 정부는 G7 국가 중 최초로 블록체인 기반 국채 발행 실험에 착수했으며, 로빈후드는 아비트럼과 협업하여 새로운 레이어2 체인을 시작했다. 온도파이낸스는 테슬라와 같은 토큰화된 주식을 담보로 한 스테이블코인 대출을 시행하고 있으며, 이는 실물 자산(RWA)의 금융화가 본격화되고 있음을 보여준다. 이로 인해 전통 금융과 크립토의 경계는 점차 희미해지고 있다.

또한, 장기적인 관점에서 비트코인은 여전히 극도로 저평가되어 있다는 분석이 있다. 현재 전 세계의 총자산 규모가 1,000조 달러를 넘어서지만, 비트코인의 시장 비중은 단 0.14%에 불과하다. 따라서 전문가들은 비트코인이 고정된 공급량을 가지고 있어, 글로벌 자본의 단 1%라도 비트코인으로 이동할 경우 가격이 48만 달러에 도달할 수 있다고 경고하고 있다.

하지만 현재의 시장 상황은 그리 밝지 않다. 미국의 고용 및 임금 지표가 예상보다 호조를 보이면서, 연준의 금리 인하 기대감이 낮아지며 '좋은 경제 뉴스가 악재가 되는' 역설적인 상황이 발생하고 있다. 게다가 옵션 시장 구조 또한 단기적인 리스크를 암시하고 있다. 특히 비트코인이 6만~6만 5천 달러 범위에 진입할 경우, 마켓 메이커들이 리스크 관리를 위해 기계적으로 비트코인을 매도해야 할 가능성이 높은 음의 감마(Negative Gamma) 물량이 포진해 있어, 하락세를 더욱 가속화할 수 있는 환경이 만들어지고 있다.

거시적인 시각에서도 경고음이 울리고 있다. 미국의 부채가 38조 달러를 넘어서고 있고, 중국의 부채 문제도 심각해지는 가운데, 팬테라 캐피털은 향후 2~3년 내에 국가들이 생존을 위해 비트코인을 전략 자산으로 채택하는 '글로벌 군비 경쟁'이 벌어질 것이라고 전망하고 있다. 반면, 비트맥스 공동 창업자 아서 헤이즈는 비트코인 가격의 하락이 AI 도입으로 인한 대량 실직과 은행권 부실채권 위기를 예고하고 있다고 주장하며, 이러한 약세가 금융 시스템 붕괴의 전조라고 경고했다. 그는 그러나 연준이 막대한 유동성을 공급하여 비트코인 가격 반등의 기회를 만들 것이라고 전망했다.

따라서 2026년 2월, 암호화폐 시장은 전통 금융의 본격적인 진입이라는 역사적 기회와 거시경제 및 시장 구조적 위기가 격돌하고 있는 중대한 분기점에 서 있다. 이 시점에 많은 전문가들과 투자자들은 향후 어떤 변화가 갈지 주목하고 있다.