2025년 비트코인은 사상 최고가를 경신했지만, 알트코인 시장은 대다수의 프로젝트들이 심각한 하락세를 겪으며 악몽 같은 해가 되었다. 상위 시가총액을 기록한 코인들뿐 아니라 신생 프로젝트들도 대규모 하락을 피하지 못해, 전체적으로 비트코인은 물론 전통 자산들과 비교해도 크게 뒤처진 성과를 보였다.

S&P 500 지수는 연초 대비 17% 상승한 반면, 비트코인은 약 6% 하락했고, '트레이딩뷰 OTHERS'로 분류된 알트코인 지수는 무려 43% 급락했다. 이는 지난해 12월과 올해 1월에 기록된 고점이 통계에 영향을 미쳤을 가능성이 있지만, 근본적으로 2022년 11월 FTX 붕괴 이후 알트코인 시장이 구조적으로 회복하지 못한 데에 기인한다.

지난 주기에서 두각을 나타냈던 탈중앙 금융(DeFi) 관련 코인들, 즉 체인링크(LINK)와 아베(AAVE)조차 올해 고전을 면치 못했다. LINK는 연간 40% 하락하면서 최고점에서 76%나 빠졌고, AAVE는 53% 하락해 고점에서 78% 줄어들었다. 폴카닷(PDOT)처럼 실사용 확장을 이루지 못한 프로젝트들은 더 심각한 상황이다. 현재 DOT의 가격은 1.77달러로, 4년 전 고점인 54달러 대비 거의 97% 하락했다.

신생 프로젝트에 대한 기대감도 크게 줄어들었다. 에테나(ENA)는 지난 4월 출시된 후 총예치금(TVL)이 150억 달러까지 증가했지만, 토큰 가격은 1년 동안 78% 하락하는 동안 방어에 실패했다. 또한, 펌프펀(Pump.fun)의 PUMP 코인 역시 7월 ICO 당시 40억 달러 평가를 받았으나, 그 이후 78% 급락하며 기대에 미치지 못했다. 대부분 신규 토큰이 공급량과 락업 물량 증가에 따라 매도 압력에 시달린 결과로 풀이된다.

그러나 극소수의 알트코인들은 이번 약세장 속에서도 독자적인 상승세를 기록했다. 특히 프라이버시 코인 분야가 두드러지며, 지캐시(Zcash, ZEC)는 올해 들어 800% 상승했고, 9월 이후로는 900% 급등했다. 모네로(Monero, XMR)도 올해 126%, 9월 이후 63% 상승하며 주목받았다. 이는 SEC 및 IRS를 비롯한 규제 기관의 개입이 강화되면서 프라이버시 코인 수요가 증가한 것으로 분석된다.

하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 HYPE 토큰 역시 주목할 만한 사례다. 기술적 수익률은 미미하지만, 2024년 11월의 토큰 발행(TGE) 이후 현재까지 733% 상승했으며, 9월에는 TGE 가격 대비 1,900% 상승한 60달러를 기록했다. HYPE는 프로토콜 수익의 99%를 토큰 바이백에 재투자하는 구조로, 지금까지 10억 달러 이상을 소각 매입하는 데 활용되어 시장의 이목을 끌었다.

현재 시장 흐름은 알트코인보다 스테이블코인과 실물자산 기반 토큰(RWA)쪽으로 집중되고 있다. 이러한 변화는 시장의 변동성이 크고, 검증된 금융적 효용이 요구되는 가운데 나타난 일이다. 작년과 비교해 많은 알트코인 투자자들이 손실을 입었고, 회복이 이뤄지기 위해서는 규제 명확화와 신뢰 회복이 필수라는 전망이 지배적이다.

결국 2025년은 비트코인과 알트코인 간의 격차가 더욱 벌어지는 한 해가 되었으며, 향후 알트코인 시장이 회복 가능성을 되찾기 위해서는 새로운 규제 환경을 수용하고, 경제적 구조에서 혁신을 이루