비트코인(BTC)이 11만 800달러(약 1억 5,111만 원)를 넘어선 가운데, 시장 전문가들은 비트코인 가격의 향후 방향성이 ETF 자금 유입보다 아시아와 미국 간의 유동성 경쟁에 의해 결정될 것이라고 지적하고 있다. 최근 온체인 데이터는 이러한 두 지역의 자금 흐름이 비트코인 가격의 단기 움직임에 강력한 영향을 미친다는 사실을 뒷받침하고 있다.

크립토퀀트(CryptoQuant)의 최신 분석에 따르면, 아시아 시장은 비트코인의 초기 상승세를 유도하는 경향이 강하며, 미국 시장은 이 상승세를 지속 가능한 랠리로 전환시키는 주요 역할을 한다. 특히, 코인베이스에서의 순유출은 미국 기관 투자자들이 비트코인을 축적하고 있다는 신호로 해석되며, 이는 장기적인 가격 상승 가능성을 내포하고 있다. 코인베이스 프리미엄 지수(CPI)는 이러한 흐름을 보완하는 중요한 지표로, 바이낸스의 USDT 거래 가격 대비 코인베이스 USD 거래 가격의 차이를 나타낸다. CPI가 플러스를 기록할 경우 강한 미국의 수요를 의미하며, 이는 과거에도 지속적인 상승세와 밀접하게 관련되어 있었다.

아시아의 자금 흐름은 바이낸스의 순유입으로 측정된다. 높은 유입은 매도 압력을 나타내며, 반대로 순유출은 저가 매수세가 유입되고 있음을 의미한다. 또한 김치 프리미엄(KPI)이 이 흐름을 가늠하는 또 다른 지표로 작용한다. 현재 KPI 수치는 중간적 수준에 있으며 시장 과열 신호는 나타나지 않지만, 5% 이상 급등할 경우에는 투기적 과열의 경고 신호로 작용할 수 있다. 이러한 다각적인 지표들은 비트코인 가격이 단일 요인에 의해 결정되지 않고, 국가 간의 균형 잡힌 힘의 경쟁 속에서 형성되고 있음을 시사한다.

주목할 점은 미국의 기관 수요와 아시아의 개인 투자 열기가 동시에 강하게 나타날 경우 비트코인 랠리가 글로벌 급등세로 전환될 가능성이 크다는 사실이다. 반대로 두 지역 간의 주도권이 변동할 때는 가격의 급격한 변동성이나 높은 단기 변동성이 발생할 수 있다. 이런 시장 구조는 대형 투자자들의 움직임보다는 지역별 유동성 흐름이 가격에 더 큰 영향을 미친다는 점을 분명하게 보여준다.

크립토퀀트는 비트코인의 향후 방향을 결정짓는 핵심 촉매마저도 미국의 CPI 상승과 아시아 시장의 추가 매수 여력으로 분석하고 있다. 현재 비트코인의 투자 심리는 '환희' 상태에는 이르지 않았으며, NUPL(Net Unrealized Profit/Loss) 지표는 0.52로, '믿음과 낙관' 단계에 있음이 확인되었다. NUPL이 0.7~0.8 수준에 도달해야 비트코인 시장은 '과열 고점' 단계로 접어든다. 과거의 높은 상승장에서도 이처럼 NUPL 수치가 결정적 역할을 했음을 알 수 있다.

전문가들은 단기적인 차익 실현 매물로 인해 조정 흐름이 발생할 수 있지만, 중기적 관점에서 우상향 가능성은 여전히 크다고 전망하고 있다. 역사적인 패턴이 반복된다면 비트코인은 향후 12만~15만 달러(약 1억 6,680만~2억 850만 원) 수준까지 추가 상승할 수 있다는 의견도 제시되고 있다. 결국 비트코인 시장의 향방은 특정 ETF 승인이 아니라, 아시아와 미국 간의 자금 흐름의 조정에 따라 결정될 것으로 보인다. 이 시점에서 투자자들은 CPI, KPI, NUPL과 같은 핵심 지표를 면밀히 관찰해야 할 필요가 있다.