비트코인(BTC)의 가격이 미국의 통화량 증가에도 불구하고 약 50% 하락하자, 아서 헤이즈(Arthur Hayes) 비트멕스 공동창업자이자 메일스트롬 운영자가 AI 투자에 자금이 집중된 결과라고 분석했다. 그는 통화량 증가로 풀린 자금이 BTC 시장보다는 데이터센터와 GPU 투자로 먼저 흡수됐음을 강조했다.

헤이즈는 지난 2022년 11월 이후 미국의 광의통화(M2) 증가와 AI 기업의 부채 증가를 비교하였으며, 이 기간 동안 M2가 약 1조5000억 달러 증가하고 AI 기업들이 조달한 부채 규모도 비슷한 수준에 달했다고 설명했다. 그는 자금의 흐름이 가격에 미치는 영향은 통화량의 총량보다는 특정 자산에 얼마나 할당되었는가에 더 큰 영향을 미친다고 밝혔다.

지난해 10월 비트코인의 가격은 약 12만5000달러에 달했으나, 현재는 그 고점 대비 약 50% 떨어진 6만3000~6만4000달러 사이에서 거래되고 있다. 이는 통화량이 증가하는 동안에도 비트코인의 가격이 크게 하락했다는 점을 시사한다. 헤이즈는 이러한 가격 흐름이 AI 관련 자본 지출이 시장에서 한계 자금을 흡수한 결과로 보고 있으며, AI 기업의 부채가 오는 2025년에 집중될 것이라는 사실도 지적했다.

헤이즈의 분석은 비트코인 가격의 약세가 단순한 통화 정책 변화로 설명될 수 없다는 점을 강조한다. 송금과 거래가 가능한 암호화폐 시장에서 자금 유동성이 AI 인프라 투자로 흡수되고 있다는 것이다. 그는 비트코인 가격이 하락함에 따라 AI 관련 주식 시장이 흔들릴 경우, 유동성이 많은 암호화폐들이 먼저 매도 압력을 받을 가능성이 있다고 경고했다.

메일스트롬의 최근 포지션 변화도 주목할 만하다. 메일스트롬은 최근 하이퍼리퀴드(HYPE), 니어프로토콜(NEAR), 월드코인(WLD)의 포지션을 청산했으며, 지캐시(ZEC)의 경우에는 오챠드 풀에서 발견된 결함 때문에 전량 매도했다. 대신, 헤이즈는 미국 상장 에너지 생산 기업의 주식을 담았고, 대형 에너지주를 제외한 거의 모든 위험자산에 대한 약세 견해를 밝혔다.

헤이즈의 결정은 방송 일반 헬스 배치와 관련된 논란을 일으켰으며, 이에 대해 온체인 분석가인 잭엑스비티(ZachXBT)는 헤이즈가 자신의 팔로워들에게 '엑시트 유동성'으로 활용될 것이라고 비판했다. 이는 유명 인사가 공개적으로 언급하는 것과 그의 실제 포지션 변화가 항상 일치하지 않는다는 사실을 드러낸다.

또한, 단기적인 변수로는 스페이스X의 상장 소식과 함께 앤스로픽 및 오픈AI의 상장 추진에 대한 우려가 대두되고 있다. 이 과정에서 기존 자산을 매도하는 투자자들이 비트코인 시장에도 영향을 미칠 것으로 예상되고 있다.

연방준비제도가 최근 기준금리를 동결한 가운데, 헤이즈는 AI 기업의 부채가 신용 사건으로 이어질 경우, 중앙은행이 다시 유동성을 공급할 가능성이 있으며, 이 자금이 한정된 비트코인 시장에 흐를 것이라는 역설적 시나리오를 언급했다. 그러나 이는 여전히 가설에 불과하며, 시장은 AI 투자 사이클과 신용시장 균열 여부, 그리고 연준의 정책 경로가 비트코인 가격에 미치는 영향을 주의 깊게 지켜볼 예정이다.