최근 연구에 따르면, 밈코인 발행 및 거래 플랫폼인 펌프펀(Pump.fun)에서 거래된 토큰의 약 96%의 지갑이 지난 한 달간 500달러(한화 약 74만9200원) 미만의 손익을 기록한 것으로 나타났다. 이 데이터는 많은 투자자들이 기대하는 만큼의 실질적인 성과를 얻지 못했다는 것을 시사한다. 사실, 수익을 실현한 지갑 비율은 45.6%에 불과했으며, 오히려 50.6%는 손실을 기록한 것으로 조사됐다. 이는 대부분의 거래 참여자들이 대규모 이익을 얻지 못했음을 나타내며, 극단적인 수익이나 손실 사례는 소수의 지갑에 집중된 구조라는 점이 확인됐다.

일부 시장 참여자들은 이를 근거로 "펌프펀 트레이더의 96%가 손실을 입었다"고 오해하기도 했다. 그러나 시각을 달리하면, 이 통계수치는 '500달러 미만의 손익을 기록한 지갑 비율'로 해석하는 것이 더 적절하다. 실제로 한 달 간 100만달러(약 14억9840만원) 이상의 이익을 본 지갑도 두 개 있으며, 반대로 50만에서 100만 달러(약 7억4920만~14억9840만원)를 잃은 지갑도 같은 수 만큼 존재했다. 다만 이러한 통계는 지갑 수 기준이므로 한 사람이 여러 지갑을 운영할 경우 분포가 왜곡될 수 있는 점은 유의해야 한다.

그런데 이런 통계와는 대조적으로, 토큰을 배포하는 행위에서 수익을 거두는 구조가 드러났다. 크립토 분석가인 디텍티브(Dethective)는 펌프펀의 상위 250개 배포 지갑이 트레이더로부터 총 7900만 달러(약 1183억7360만원)를 추출했다고 전했다. 이 보고서에 따르면, 이들 250개 지갑이 지난 6개월간 출시한 토큰 수는 19만4000개에 이르지만, 그 중 시가총액 500만 달러 이상으로 상승한 토큰은 약 10개에 불과하다고 한다. 이는 펌프펀 생태계가 소수의 배포자에게 수익이 집중되는 구조로 진행되고 있다는 신호로 해석될 수 있다.

한편, 최근 펌프펀은 인공지능(AI)과 '에이전틱 트레이딩(Agentic trading)' 전략으로 방향성을 전환하고 있다. 서드파티 AI 에이전트가 자동으로 바이백(되사기)을 수행할 수 있는 기능을 추가했지만, 사용자들은 이에 대한 불만도 제기하고 있다. 특히, 플랫폼은 258일 전부터 에어드롭을 예고했으나 이후 명확한 소식을 전달하지 않아 사용자들의 불만이 커지고 있다. 현재 $PUMP 가격은 지난해 9월의 고점 0.008819달러 대비 80% 하락한 상태로, 이러한 일련의 상황은 신뢰와 유동성에 부담이 되고 있다는 분석이 나오고 있다.

이와 같은 상황 속에서, 크립토 영역의 변동성과 지정학적 리스크가 결합하여 시장이 더욱 위축되고 있다는 해석이 힘을 받고 있다. 이로 인해 거래자들은 기대수익 대비 수수료, 슬리피지, 가스비, 기회비용 등으로 인해 실제로 수익이 줄어드는 상황에 직면할 가능성이 크다. 따라서 투자자들은 트레이딩 전략을 재조정하고, 분산 투자 등을 통해 리스크를 관리해야 할 필요성이 더욱 강조되고 있다.