마이클 세일러가 이끄는 스트레티지(Strategy)가 새로운 우선주인 'STRC'를 통해 비트코인(BTC) 확보를 위한 자금 조달 구조를 혁신적으로 변화시켰다는 평가를 받고 있다. STRC는 단순한 자금 조달 수단을 넘어, 전통적인 금융 자본을 비트코인으로 연결하는 중요한 역할을 수행할 것으로 기대된다.

자산운용사 스트라이브의 최고전략책임자 아빅 로이는 STRC를 '상품 설계 혁신'으로 설명하며, 이 모델이 고정 수익을 추구하는 투자자 자금을 흡수하고 이를 비트코인 매입에 재투자하는 구조임을 강조했다. 이를 통해 비트코인 매수에 대한 새로운 자금 조달 공식을 제공함으로써 변동성이 큰 시장에서도 안정적인 수익을 추구할 수 있는 기회를 열고 있다.

스트레티지는 과거 주식 발행과 저금리 시기의 전환사채를 통해 비트코인을 지속적으로 매입해 왔으나, 공매도로 헤지하는 투자자들로 인한 주가 하락 등의 문제를 겪어왔다. 이러한 한계를 극복하기 위해 자동적으로 안정된 가격과 높은 배당률을 유지하는 우선주 모델이 도입되었다.

로이는 STRC의 가장 큰 경쟁력으로 약 100달러 수준의 가격 안정성과 12%에 달하는 배당 수익률을 강조했다. 이런 설계는 비트코인에 직접 투자하기보다는 비교적 안전한 투자 환경을 원하는 투자자들에게 매력적으로 다가왔다. 그는 STRC가 비트코인을 대체하는 것이 아니라 전통 자본을 더 많이 끌어올 수 있는 경로라고 말하며, 기대되는 재무적 파급력을 높게 평가했다.

이러한 구조는 비트코인을 기존 금융 시스템 내로 통합시키는 방안으로 해석될 수 있으며, 이를 통해 비트코인을 담보로 하는 새로운 디지털 신용 시장이 확장될 가능성도 커진다. 그러나 아빅 로이는 모든 기업이 STRC의 모델을 따르기는 어려울 것이라고 언급하며, 법률 및 재정적 비용을 감당하기 어려운 중소 기업들에게는 쉽지 않을 것이라고 경고했다.

실제로 STRC는 최근 3주 동안 4만1362 BTC를 추가로 매입하며 빠른 자금 조달 효과를 보여주었다. 또한 3월 8일까지 약 3억7710만 달러 규모의 STRC를 발행하고 1만7994 BTC를 매수했으며, 이후에는 추가로 11억8040만 달러를 조달해 2만2337 BTC를 확보하기도 했다. 그러나 3월 22일에는 STRC 발행 없이 보통주 매각을 통해 확보한 자금으로 1031 BTC만 추가 매입하는 등 매수 속도가 둔화됐다.

로이는 이러한 모델의 지속적 성공이 비트코인 가격 상승에 의존한다고 강조하며, 비트코인의 가치가 장기적으로 상승할 경우 STRC와 같은 구조가 기업의 비트코인 축적을 가속화하는 주요 수단이 될 것이라고 분석했다. 채권 시장이 비트코인을 점차 '유효한 담보'로 인정하게 된다면 스트레티지와 같은 기업의 성장은 더욱 늘어날 것으로 기대되고 있다.

현재 비트코인 가격은 7만655달러를 기록하고 있으며, STRC 모델의 성공 여부는 비트코인 가격의 상승과 함께 회사의 비즈니스 전략에 크게 의존하고 있다.