스타크넷(Starknet)의 네이티브 토큰인 STRK는 2024년 2월에 약 27.5억 달러(3.7조 원)의 완전희석가치(FDV)로 시장에 상장되었다. 이 과정에서는 패러다임, 세쿼이아, 판테라, 폴리체인 등의 유명한 투자사뿐만 아니라 이더리움 창시자 비탈릭 부테린까지 참여하여 총 7회에 걸쳐 2억 8,200만 달러(약 3,800억 원)의 자금이 유치되었다. 마지막 투자 라운드에서의 기업가치는 80억 달러(약 10.8조 원)에 이르렀다.

하지만 1년이 지나면서 STRK의 가격은 0.05달러로 급락하며, 사상 최고가(ATH) 대비 98% 이상의 하락폭을 기록했다. 한때 '차세대 이더리움 L2의 본좌'라고 불리던 스타크넷은 현재 생명 유지 장치에 의존하는 형국이 되어 버렸다.

현재 수치들이 말해주는 현실은 참담하다. 스타크넷은 일일 수수료 수입이 약 2,000~5,000달러로, 하루 매출이 300만에서 700만 원 수준에 그치고 있다. 이는 2024년 초 20만 달러에 달했던 일일 수수료의 12%에도 못 미치는 수치이다. 총 예치 자산(TVL)은 2억 9,000만 달러에 달하지만, 이 자산의 대부분이 스테이킹된 비트코인이며, 실제 사용자가 자연스럽게 형성한 디파이 활동과는 거리가 멀다. 또한, 현재 시가총액은 약 2.5억 달러로, 마지막 투자 라운드에서의 기업가치 80억 달러의 3%에도 미치지 못하고 있다.

이렇듯 시장은 에어드롭 이후 모든 것이 무너지는 변곡점을 경험했다. 2024년 초 대규모 에어드롭으로 130만 개의 지갑에 수억 개의 STRK 토큰이 배포되었다. 이로 인해 일시적으로 수수료 수입과 온체인 트랜잭션이 활발하게 증가했으나, 무료 토큰을 수령한 사용자들은 금세 떠나가며 지속적인 사용자는 형성되지 않았다. 에어드롭 이후 수수료 수입은 99%까지 급락하는 상황이 발생하였다.

또한, 토큰 언락(unlock) 스케줄은 더욱 고통스럽게 다가온다. 매월 약 1억 2,700만 개의 STRK 토큰이 초기 기여자 및 투자자에게 풀리는 구조다. 현재 STRK의 가격이 98% 하락한 지금도 이 물량의 가치는 약 600만 달러에 이르며, 매달 600만 달러의 매도 압력이 지속적으로 쏟아지게 된다. 수요는 바닥인 데 반해 공급이 계속 증가하는 상황은 생명력 없는 '죽음의 나선(death spiral)'로 이어질 가능성이 크다.

스타크넷의 기술 그 자체는 뛰어난 평가를 받고 있으며, 영지식 증명(Zero-Knowledge Proof) 기술과 STARK 증명 시스템은 업계 최고 수준으로 알려져 있다. 또한, 2025년까지 지속적인 기술 진전을 보이고 있으며, 블록 시간을 줄이기 위한 업데이트와 비트코인 디파이(BTCFi)로의 확장을 시도하고 있다. 그러나 이 모든 기술적 업적에도 불구하고, 문제는 수요 부족에서 비롯된다.

일러두자면, 이더리움 L2 시장은 이미 과포화 상태에 있으며, Arbitrum, Optimism, Base, zkSync 등 수많은 L2 체인들이 제한된 시장을 놓고 경쟁하고 있다. 스타크넷이 자체 아키텍처인 카이로(Cairo)를 선택한 것은 기술적 우수성을 가져오지만, 개발자 유입 장벽을 높이는 요인으로 작용하고 있다.

스타크넷의 사례는 한국 크립토 투자자들에게 몇 가지 중요한 교훈을 준다. 첫째로, '네임밸류 함정'에