스트레티지(Strategy)의 최고경영자(CEO)인 퐁 레(Phong Le)는 회사의 주가가 순자산가치(Net Asset Value, NAV)보다 하회하고 신규 자금 조달이 불가능한 극단적 환경에서만 비트코인을 매도할 수 있다고 강조했다. 그는 최근 팟캐스트 ‘왓 비트코인 디드(What Bitcoin Did)’와의 인터뷰에서, 현재 기업의 주가 대비 NAV 배수(mNAV)가 1 이하로 떨어지고 자금 조달이 막히면 비트코인 매도가 '수학적으로 정당화되는 상황'이라고 설명했다. 이러한 결정은 그가 중요하게 생각하는 ‘주당 보유 비트코인 수익’을 지키기 위한 필수 불가결한 조치라는 것이다.

퐁 레 CEO는 그러나 이 같은 조치가 결코 기업의 정책 변화가 아님을 명확히 했다. “나는 비트코인을 매도하는 기업이 되기를 원하지 않는다. 시장의 상황이 불리할 경우 감정적인 선택보다 재무적 규율이 우선시되어야 한다”고 언급하며, 비트코인 매도가 '최후의 수단'으로 여겨져야 한다는 점을 분명히 했다.

스트레티지는 현재 주가가 NAV에 비해 프리미엄을 형성할 때 유상증자를 추진하고, 확보한 자금을 활용해 비트코인을 매입하는 전략을 시행하고 있다. 이는 주당 BTC 보유량을 증가시키기 위한 체계적인 접근이다. 레 CEO는 만약 프리미엄이 사라질 경우, 주식을 희석시키면서 자금을 유입하려 시도하기보다는 보유하고 있는 비트코인 일부를 매각해 유동성을 확보하는 것이 주주들에게 더 나은 선택이 될 수 있다고 설명했다.

이 발언은 현재 기업이 처한 상황, 즉 암호화폐 시장의 높은 변동성과 자본 시장 접근의 어려움이라는 이중 리스크를 반영하고 있다. 스트레티지는 비트코인 매입을 중심으로 하는 투자를 통해 강력한 암호화폐 투자 전략을 지향하고 있지만, 그 과정에서도 주주가치와 재무 건전성을 고려한 신중한 리스크 관리가 필요하다는 점을 보여준다.

결론적으로, 스트레티지는 비트코인 보유를 지속하고자 하지만, 자금 조달이 원활하지 않고 주가가 NAV 이하로 떨어질 경우 매도를 고려할 수밖에 없는 복잡한 구조 내에서 운영되고 있다. 이는 범위가 넓은 암호화폐 중심 전략 속에서도 전통적인 재무 기준이 여전히 중요한 요소가 되고 있음을 일깨워준다.