영국의 차입 비용이 수요일에 노동당이 집권한 이후 가장 높은 수준에 도달했다. 이는 재무장관 레이첼 리브스가 첫 예산에서 대규모 세금 인상 패키지를 발표한 데 따른 결과다. 발표 직후 영국 정부의 10년 채권 수익률은 7bp 상승하며 리브스가 7월 초에 취임한 이후 가장 높은 수준에 도달했다. 이날 오후 4시에 해당 수익률은 4.35%로 3bp 상승으로 안정세를 보였다.

같은 날 2년물 채권의 수익률도 6bp 이상 상승하여 4.33%에 이르렀다. 수익률은 가격과 반대로 움직이기 때문에 높아진 수익률은 투자자들이 더 큰 위험을 인식하고 있다는 신호로 해석된다.

이번 예산에는 400억 파운드(520억 달러) 규모의 세금 인상이 포함되어 있으며, 이는 공공 재정의 적자를 메우고 조세 과세에 대한 무역과 지원 강화를 위한 의지를 보여준다. 재무부는 별도로 채권 발행을 222억 파운드(289억 달러) 늘려 2999억 파운드로 가겠다고 발표했다.

채권 시장은 최근 몇 년 간의 혼란에 비해 비교적 안정된 모습을 보였다. 2022년 9월에는 전 총리 리즈 트러스 하의 정부가 수십억 파운드 규모의 비조세 인하를 발표한 이후 수익률이 급등했었다. 이러한 시장 변동이 심각해 UK 연금 기금이 불안정해지는 상황이 발생했으며, 이로 인해 영국은행의 긴급 개입이 필요해 트러스는 대부분의 정책을 철회한 후 수주 안 되어 사임해야 했다.

10월 2024년 예산을 앞두고 전문가들은 이러한 변동성이 반복될 가능성이 적다고 평가하였다. 그 이유는 중요한 정책이 이미 발표되었고, 차입 증가가 공공 투자를 위한 것일 것이기 때문이다. 무엇보다도 영국의 인플레이션은 트러스 정부 시대와 비교해 급격히 감소하여 현재는 1.7%로, 당시에는 10.1%를 기록했다.

캐피탈 이코노믹스의 조 마허 조수 경제학자는 “투자자들이 인플레이션이 영국은행의 목표치인 2%로 낮아지고 이자율이 하락할 가능성이 있는 상황에서 느슨한 재정 정책에 대한 수용성을 높여갈 것으로 보인다”고 전망했다. 도이치은행 리서치의 산제이 라자는 리브스의 예산이 “재정 정책의 marked shift를 예고하며”, 공공 서비스 지출이 향후 10년 동안 500억 파운드 증가하고, 투자 지출 역시 추가로 200억 파운드 증가할 것이라고 발표했다.

라자는 “결국 시장은 더 높은 차입에 대해 고민해야 할 것이며, 현재로서는 시장이 재무장관의 계획에 대해 전반적으로 긍정적으로 보이고 있지만, 이번 예산은 기존 예상에 비해 채권 발행이 증가할 것임을 알리는 신호”라고 말했다. “또한 재무장관이 재정 기준을 새롭게 설정했지만, 여전히 재정적 여유는 문제이며, 공공 지출 압력이 증가할 것으로 예상되는 만큼 더 많은 세금 인상이나 지출 삭감 사이에서 균형을 유지해야 할 것”이라고 덧붙였다.