중국의 제조업 활동이 2025년 5월에 예상치 못한 수축을 겪어, 이는 지난해 9월 이후 가장 급격한 감소폭이다. 이것은 미국의 높은 관세가 수출 주문에 미친 부정적인 영향을 드러내고 있다. Caixin/S&P Global의 제조업 구매 관리자 지수(PMI)는 48.3으로, 로이터의 중간 예상치인 50.6을 크게 하회하며 4월의 50.4에서 급락한 수치이다. 이 값은 성장을 나타내는 50 아래로 떨어진 것으로, 이는 지난해 9월 이후 처음이다.

정부의 공식 PMI 지수도 지난 주 발표되었으며, 이는 5월에 49로 두 번째 달 연속 감소했다가 4월의 49.5로 소폭 상승한 것이다. 이는 제조업 부문에서 안정 조짐을 보이고 있다는 신호로 해석될 수 있다. 그러나 외부 수요의 급감은 더욱 뚜렷해졌으며, 새로운 수출 주문 지수는 2023년 7월 이후 최저치를 기록했다. 전체 신규 주문 또한 8개월 만에 처음으로 감소했다.

고용 시장 상황은 더욱 악화되었고, 설문 조사에 따르면 고용이 두 달 연속 감소했으며 1월 이후 최악의 감소폭을 기록했다. 또한, 판매 감소와 물류 지연으로 인해 첫 네 달 동안 완제품 재고가 쌓이기 시작했다.

Caixin Insight Group의 수석 경제학자인 왕쩌는 “외부 무역 환경의 불확실성이 커지고 있으며, 이는 국내 경제의 어려움을 가중시키고 있다”고 지적하며, “중요한 거시경제 지표들이 2분기 초에 현저히 약화하고 있다”고 덧붙였다.

이 조사에 따르면, 이 번호는 500개 이상의 주로 수출 지향적인 기업들을 대상으로 하여 중반에 실시되었고, 정부의 공식 PMI는 3,000개 기업을 샘플링하여 월말에 편집된다. 이에 따라, 정부가 발표한 비제조업 PM의는 50.3으로 4월의 50.4에서 소폭 감소했지만, 여전히 50 이상의 수준을 유지하고 있다.

예상외로 빠르게 성장한 수출과 관련해, 미국의 중국산 제품에 대한 관세가 대부분 4월에 발효된 상태에서 이날도 상위급 무역대표들 간의 회의에 따라 145%의 관세가 90일 동안 일시 중지되었다. 현재 미국이 중국산 제품에 부과하는 관세는 51.1%로, 중국의 미국 수입품에 대한 세율은 32.6%로 집계된다.

중국의 산업 생산량은 4월에 전년 대비 6.1% 성장했으나, 이는 7.7%의 전월 대비 성장세에 비해 둔화된 모습이다. 수출은 4월 전년 대비 8.1% 상승하며 예상보다 높은 성장률을 보였지만, 미국으로의 상품 출하 감소는 지속되고 있다. 산업 이익은 두 달 연속 증가했지만, 고율의 관세 및 지속적인 디플레이션 압력 속에서도 베이징의 기존 지원 조치가 기업의 유동성 문제 해결에 도움을 주고 있다.

중국 정부는 소비 촉진, 관세로 피해를 입은 기업 지원, 그리고 고용 증대를 목표로 각종 정책을 시행하고 있으며, 5월에는 인민은행이 주요 정책 금리를 10베이시포인트 인하하고, 준비금 비율도 50베이시포인트 인하하여 유동성을 지원하는 조치를 취했다. 그러나 이는 지속적인 디플레이션 압력과 주택 시장 부진으로 인해 소비와 투자가 위축되는 상황 속에서 나오고 있다.

금융 전문가는 미국과의 무역갈등 및 주택 시장 침체가 맞물려 중국 정부가 보다 강력한 조치를 취할 것으로 예상하며, 소비 촉진을 위한 보다 지속 가능한 방법으로 개혁을 단행할 수밖에 없다고 설명했다. 이러한 변화가 이루어질 경우, 중국 경제는 새로운 성장 동력을 찾을 수 있을 것으로 기대된다.