최윤범 고려아연 회장 측이 MBK파트너스와 영풍의 고려아연 경영권 인수 시도에 대한 반격을 본격적으로 시작했다. 그는 자신의 우호 지분인 영풍정밀의 성장성을 확보하기 위해 1181억원을 투입해 영풍정밀의 지분 25%를 추가로 매수하겠다고 발표했다. 이는 최 회장 측이 경영권 방어의 핵심 고리인 영풍정밀을 지키기 위함이다.

현재 최 회장과 그의 특별관계자들이 보유한 지분은 15.6%에 달하며, 현대자동차와 한화그룹 같은 우호 세력의 지분까지 더하면 총 33.9%에 이른다. 시간이 지남에 따라 MBK와 영풍 연합은 영풍과 특별관계자의 33.1% 지분을 보유하고 있으며, MBK는 6.9%에서 14.6%까지의 지분을 오는 4일까지 공개 매수로 확보하겠다고 밝혔다.

영풍정밀은 고려아연의 1.85%의 주식을 보유하고 있으며, 최 회장 측이 현재 영풍정밀의 35.45%를 소유하고 있다. MBK는 영풍정밀을 주당 2만5000원에 매수하겠다는 내용을 지난 9월 26일 공시하였다. 영풍정밀이 보유한 고려아연 지분의 가치는 현재 주가 기준으로 약 2600억원으로 평가되며, MBK는 이를 공개 매수에 통해 확보하고자 한다.

만약 MBK가 영풍정밀을 인수하게 된다면, 단순한 주식 매매를 넘어 최 회장 측의 지분 또한 감소시키는 결과를 초래할 것이다. MBK와 영풍 연합이 영풍정밀을 얻고 고려아연에서 최소 6.9%의 지분을 확보할 경우, 기타 주주들로부터 과반수를 설득할 수 있는 가능성이 높아진다.

그러나 현재 최 회장 측은 반격 작업에 나섰고, 그가 성공적으로 영풍정밀을 자신의 우호 세력으로 남길 경우 MBK가 공개 매수에서 성과를 거두기 어려워질 전망이다. 특히, 법원 판결이 중요한 변수가 될 것으로 보인다. 서울중앙지방법원은 MBK와 영풍이 신청한 '고려아연 자사주 취득 금지'에 대한 결정을 내릴 예정이다. 만약 법원이 최 회장 측 손을 들어준다면, 고려아연은 자사주 매입을 통해 MBK와 영풍 측에 압박을 가할 수 있는 카드를 검토할 것이다.

법원이 자사주 매입을 허가하면, 최회장 측은 이를 통해 지분을 높이고 MBK의 공개 매수 시도를 제어할 수 있다. 그러나 MBK는 현재 고려아연의 공개 매수 목표치인 6.9% 미만의 주식도 매수하는 것이 없다고 공시한 상태이기에, 최 회장 측의 자사주 매입이 MBK의 매수 성과에 큰 영향을 미칠 것으로 예상된다.

최 회장 측의 자사주 매입을 통해 과반수 지분을 확보할 경우, 고려아연 경영권 방어 전략이 성공적으로 이행될 전망이다. 대규모 자사주 매입 시 이를 전량 소각한다는 계획까지 세운 상황으로, 만일 성공적으로 진행된다면 MBK의 고려아연 경영권 취득 시도는 실패할 가능성이 크다. MBK는 최 회장 측의 저항에 대응하기 위해 추가 매수 가격을 조정해야 할 필요성이 커지는 상황에 직면하고 있다.

결국 최윤범 회장 측의 결정과 법원의 판단이 향후 고려아연 경영권 분쟁의 승패를 가를 중대한 분기점이 될 것이며, 이로 인해 향후 고려아연의 지속 가능성과 경영 안정성에 대한 우려 또한 커질 것으로 보인다.