암호화폐 분석 회사 알프랙탈(Alphractal)은 비트코인 마이너들이 2024년 첫 번째 자본 철수 준비를 하고 있으며, 앞으로 더 많은 도전 과제가 있을 것이라고 보고하고 있다. 이 회사의 분석은 Hash Ribbons, Difficulty Ribbons, 그리고 독자적인 자본 철수 식별 지표를 기반으로 진행되었으며, 자본 철수의 두 가지 유형인 보통 자본 철수(Moderate Capitulation)와 급격한 자본 철수(Aggressive Capitulation)를 강조하고 있다.

보통 자본 철수는 일부 마이너들이 전략적 비트코인 판매나 사업 모델 조정 이후 운영 규모를 축소하거나 폐쇄하는 경우에 발생할 수 있다. 이 유형은 일반적으로 감소하는 수익이나 운영 비효율성에 의해 촉발되지만, 급격한 자본 철수만큼 심각하지 않다. 반면, 급격한 자본 철수는 비트코인 가격의 급격한 하락이나 외부 충격으로 인해 많은 마이너들이 활동을 중지하게 되는 드문 상황을 나타낸다. 역사적으로 급격한 자본 철수는 비트코인 가격의 저점과 일치하며, 과거 2011년, 2018년, 2021년의 고점 이후에 발생했다.

알프랙탈에 따르면, 급격한 자본 철수는 보통 비트코인 네트워크의 해시율과 난이도 조정 간의 큰 불일치로 인해 촉발되며, 이 과정은 약 14일 정도 지속된다. 자본 철수 사건은 일반적으로 2주 이상 지속되지 않기 때문에 이 짧은 시간대가 매우 중요하다고 강조되고 있다.

2024년 6월, 비트코인 마이너들은 역사적인 최저 수준의 해시당 일일 수익을 경험하며 보통 자본 철수 사건을 겪었다. 이로 인해 많은 마이너들이 운영 전략을 재정립해야 했다. 올해 총 마이닝 수익은 1억 500만 달러로 정점에 달했지만, 해시 수익이 이전 사이클에서처럼 회복되지 않으면서 시장 다이나믹의 변화를 나타내고 있다.

알프랙탈은 대규모 마이닝 회사의 증가가 기본적인 온체인 메트릭스를 변화시켰다고 지적했다. 이러한 기업들의 주가는 이제 온체인 데이터와 더 밀접하게 연결되어 있으며, 이는 더욱 중앙집중적이고 경쟁적인 환경을 반영한다. 이러한 중앙 집중화는 작은 마이너들이 새로운 장비에 투자하고 운영을 최적화할 수 있는 대규모 회사들과 경쟁하기 어렵게 만듦으로써 새로운 위험 요소를 만들어낸다.

결론적으로, 만약 한 대형 마이닝 회사가 운영을 중단하게 된다면 비트코인 네트워크의 해시율이 급격히 하락할 수 있으며, 이는 새로운 자본 철수의 가능성을 촉발할 수 있다. 이러한 위험들이 다가오고 있는 가운데, 2024년 비트코인 마이닝의 미래는 이전 사이클들에 비해 더욱 불확실해 보인다.