중국의 최신 정책 신호가 경기 회복에 대한 긍정적인 기여를 하고 있지만, 보다 근본적인 문제 해결에는 한계가 있다는 분석이 나오고 있다. 노무라의 수석 중국 경제학자 팅 루는 "중국 정부의 ‘충격과 경이’ 전략이 시장 재활성화와 신뢰 구축을 목표로 하고 있을 것"이라고 언급하면서도, “정교하게 설계된 정책이 필요하다”고 강조했다.

중국 상하이 증시는 최근 3개월 만에 최고치를 기록했으며, 이는 시진핑 주석이 경제 관련 정치국 회의를 주재했다는 보도로 인해 발생한 것이다. 이 회의에서는 부동산 시장의 침체를 막고 재정 및 통화 정책을 강화할 것을 요청했지만, 구체적인 사항에 대해서는 언급하지 않았다. 팅 루는 정부가 경제 상황의 심각성을 인식하고 있음을 강조하며, 지금까지의 조치들이 효과적이지 않았음을 지적했다.

중국은 지난 몇 년간 부동산 시장이 침체된 상태이며, 이로 인해 경제 성장률이 둔화되고 있다. 소매 판매가 최근 몇 개월 동안 2% 이상 증가하지 않고 있으며, 산업 이익도 연초 8개월 동안 거의 성장하지 못한 상황이다. 노무라의 루는 정책 입안자들이 특히 부동산 시장의 안정을 도모해야 한다고 강조하며, 추가적인 자극책이 중국 연간 GDP의 3%를 초과하지 않을 것이라고 예상했다.

중국 인민은행은 이번 주 주요 금리를 인하했으며, 기존 주택담보대출 보유자들을 위해 금리를 낮추겠다고 발표했다. 그러나 재무부는 이러한 계획에도 불구하고 주요 정책을 발표하지 않아 시장 내 불안정성을 가중시키고 있다. 웰스파고 투자 연구소의 글로벌 투자 전략 책임자 폴 크리스토퍼는 "금리를 낮추는 정책이 소비자 신뢰를 회복시키지 못하고 있다"고 설명하며, 중국 정부가 필요한 대규모 자극책을 펼칠 의지가 낮다고 판단하고 있다.

중국 정부는 지난 몇 년 동안 부동산 개발업체, 방과 후 학습 업종, 게임 산업에 대한 단속을 강화했으며, 그 후로도 기업과 소비자 신뢰는 회복되지 않는 상황이다. 주요 금리 인하 이후, 중국의 기업 대출이 역사적인 저점에도 불구하고 감소하고 있다는 보고도 있다. 미국 기반의 리서치 회사인 차이나 베이지 북의 COO인 셰하드 카지도 이러한 우려를 전달하며, 주식 및 부동산에서의 부를 기대하기는 어렵다고 지적했다.

그럼에도 불구하고 중국 주식 시장에는 긍정적인 변화의 조짐이 보이고 있다. CSI 300 지수는 최근 몇 년래 가장 좋은 주간 성과를 기록하며 상승세를 이어가고 있다. 투자자들이 신뢰 회복에 낙관적이라는 분석이 많지만, 실제 실행 가능한 정책이 과연 존재할지는 의문이다.

결국 정부가 자본 시장에 대한 지원을 강조한 것은 음성적으로 부정적인 금융 산업에 대한 인식 개선의 계기가 될 수 있다. 에소테리카 캐피탈의 CEO인 브루스 리우는 “중국이 건강하게 성장하기 위해서는 잘 작동하는 자본 시장이 필요하다”고 말했다. 이처럼 정책의 의도와 실행이 관건이 될 것으로 예측된다.