DL이앤씨의 플랜트 부문은 지속적인 매출 증가를 보일 것으로 예상되나, 주택 부문은 여전히 부진할 것으로 관측되고 있다. 하나증권은 30일 리포트에서 DL이앤씨에 대한 투자의견을 기존의 중립에서 매수로 상향 조정하며, 목표주가는 3만5000원으로 유지한다고 밝혔다.

하나증권에 따르면, DL이앤씨는 올해 3분기 영업이익이 지난해 동기 대비 9.2% 감소한 730억원에 이를 것으로 예측하고 있다. 다만, 같은 기간 동안 매출액은 10.3% 증가하여 2조1000억원에 이를 것으로 예상된다. 특히, 매출에서 주택 부문은 부진할 것으로 보이면서, 매출총이익률(GPM)은 주택이 8%, 토목이 10%, 플랜트가 15%로 추정되고 있다.

자회사 DL건설의 GPM은 6.2%로 추정되며, DL이앤씨는 지난 2분기에 10개 사업지의 추가 원가를 반영해 6% 마진을 회복할 것으로 분석되었다. 3분기 착공세대수는 DL이앤씨가 1471세대, DL건설은 0세대가 될 것으로 보인다. 또한, 오는 4분기에는 각각 4500세대와 2700세대를 착공할 계획이다.

하나증권은 4분기 영업이익을 1219억원으로 추정하고 있으며, 이는 DL이앤씨가 2분기에 제시한 연간 영업이익 가이던스 2900억원에 기초한 예측이다. 4분기에는 공사비 증액 효과가 발생할 것으로 예상되며, 이를 반영하여 주택 GPM을 14%로 추정하고 있다. 그러나 만약 공사비 증액 효과가 기대에 미치지 못할 경우, 추정치는 하향 조정될 가능성이 있다고 전망하고 있다.

김승준 하나증권 연구원은 "현재까지 분위기에는 큰 변화가 없지만 4분기에는 추가적인 변수가 존재할 것"이라며, 플랜트 수주가 2조5000억원 대에 도달할 수 있는지, 주택에서 공사비 증액 효과가 나타나는지, 또한 4500세대를 착공할 수 있는지 등이 세부적으로 확인되어야 할 부분이라고 강조했다. 그는 마지막으로 "목표주가에 대한 올해 주당순이익(EPS) 추정치는 주가수익비율(Target P/E) 7.5배를 적용한 것"이라며 "내년 분양 전망과 가이던스를 확인한 후 목표주가 변경 여부를 결정할 수 있을 것”이라고 설명했다.