비트코인은 최근 여러 압박을 받고 있으며, 이는 시장 데이터에서 뚜렷하게 나타납니다. 장기 보유자와 단기 보유자 모두 비트코인 가격의 약세를 나타내는 움직임을 보이고 있습니다. 특히 장기 보유자의 실현 자본이 60억 달러 감소한 것이 두드러지는 상황입니다. 이는 장기적으로 비트코인을 보유하고 있는 투자자들이 매도 압박을 느끼고 있다는 신호로 해석될 수 있습니다.

반면, 단기 보유자들은 좀 더 위험을 감수하며 공격적인 포지션을 취하고 있습니다. 이들은 비트코인의 실현 자본을 60억 달러 증가시키며 더 높은 리스크를 수용하고 있습니다. 단기 보유자는 비트코인을 1년 미만으로 보유하는 투자자로, 가격 변동에 따라 빠른 수익을 챙기기 위해 거래를 진행하는 주체들입니다. 이러한 투자자들은 비트코인의 변동성을 이용하여 이익을 극대화하려는 경향이 있습니다.

비트코인의 실현 가격은 현재 강한 저항을 받고 있으며, 이를 나타내는 주요 지표 중 하나가 1일에서 1주일 사이의 UTXO 연령대입니다. 이 지표는 비트코인이 마지막으로 이동된 시점을 바탕으로 계산됩니다. 여러 차례 시장 가격이 이 실현 가격 위에서 유지되려 시도했으나, 모두 실패하며 하락하였습니다. 이는 비트코인 시장에서의 모멘텀 약화를 의미합니다.

Open Interest 지표 또한 교란 신호를 보이고 있습니다. 지난 4개월 동안 Open Interest가 +1 표준편차 수준을 넘어설 때마다 가격 조정이 일어났음을 확인할 수 있습니다. 9월 24일에는 Open Interest가 8% 하락하였으며, 높은 레버리지 환경이 또한 주목받고 있습니다. 비트코인 가격 상승 분기 중 평균 레버리지가 15.7%에 달해, 트레이더들이 상당한 위험을 감수하고 있다는 것을 보여줍니다.

높은 레버리지는 보다 빠른 청산을 초래할 수 있으며, 이는 과매도된 포지션을 가진 트레이더들이 가격 조정에서 큰 손실을 입을 수 있다는 것을 의미합니다. 현재 레버리지 수준은 '임펄스 존(impulse zones)'으로 알려진 구역으로 증가하고 있으며, 이는 트레이더들이 최대한의 이익을 추구하며 손실을 최소화하려는 경향을 나타냅니다. 그럼에도 불구하고 Open Interest의 변동이 -10%와 -8% 사이에서 이뤄지고 있어, 트레이더들이 신중하게 접근하고 있음을 알 수 있습니다.

온체인 메트릭스를 살펴보면 시장 상황이 더욱 암울하게 나타나고 있습니다. MVRV(시장 가치 대 실현 가치) 비율은 현재 1.90으로, 비트코인이 과대평가 혹은 과소평가되고 있는지를 판단할 수 있는 지표로 사용됩니다. MVRV 비율이 1년 단순 이동 평균(SMA365) 아래로 하락할 경우 시장에 불확실성이 발생했다는 것을 나타냅니다.

현재 MVRV의 365일 이동 평균은 2.03으로, 비트코인이 이 중요한 수준 아래에 위치해 있습니다. CQ Bull & Bear 메트릭 역시 0.46으로 SMA365 아래에 위치하며, 이는 시장의 트렌드가 약세를 보이고 있음을 나타냅니다. 이러한 지표들은 8월 이후로 시장이 변동이 없는 상태에 처해 있으며, 현재 거시경제적 요소들, 예를 들어 연준의 정책이나 세계적 이벤트가 시장에 영향을 미치고 있다는 해석을 가능하게 합니다.

전문가들은 연준의 금리 인하 주기가 시작되고 양적 완화가 시행될 경우 비트코인이 강한 상승세를 보일 것으로 보지만, 현재로서는 거래자와 보유자 모두가 관망세를 이어가는 상황입니다.