최근 발표된 인플레이션 데이터는 연방준비제도(연준)가 2% 목표치에 근접하고 있음을 보여주는 증거를 제시했다. 글로벌 투자은행 골드만삭스는 연준이 이미 목표를 달성했을 가능성을 지적했다. 정책적 측면에서 보았을 때, 인플레이션이 낮아지면서 연준은 금리 인하를 지속할 수 있는 여지를 가지게 된다.

이번 주 발표된 9월 소비자 및 생산자 물가 지수는 모두 예상 수준에 수렴하며 인플레이션이 중앙은행의 2% 목표로 내려가고 있음을 보여줬다. 골드만삭스의 경제학자들은 상무부의 개인소비지출(PCE) 물가 지수가 9월에 12개월 기준으로 2.04%를 기록할 것이라고 예측하고 있으며, 만약 이 예측이 맞다면 해당 수치는 2%로 반올림될 것이다. 이는 인플레이션이 40년 만에 최고수치로 급증했던 시점으로부터 불과 2년 조금 넘게 지나 이뤄진 성과다. 연준은 다양한 지표를 사용하여 결정을 내리지만, PCE를 선호한다.

시카고 연방준비은행 위원장인 오스턴 굴스비는 최신 소비자 물가 데이터 발표 후 CNBC와의 인터뷰에서 "지난 12개월에서 18개월 동안 인플레이션이 상당히 감소해왔고, 노동 시장도 우리가 생각하는 완전 고용 수준에 가까운 상태로 진정되고 있다"며 "이 두 가지가 현재 수준을 유지하기를 바란다"고 말했다.

하지만, 앞으로의 과제가 여러 가지 존재한다. 인플레이션을 억제하는 것이 쉽지 않을 수도 있지만, 최신 데이터에 따르면 가격이 몇 년 전의 높은 수치에서 하락하고 있지는 않지만, 상승 속도는 둔화되고 있다. 9월의 모든 품목 소비자 물가 지수의 12개월 비율은 2.4%로 측정되었고, 생산자 물가 지수는 연간 1.8%로 나타났다.

골드만삭스의 PCE 지수에 대한 2% 예측은 클리블랜드 연방준비은행의 추적 결과와도 거의 일치한다. 해당 지역의 "인플레이션 현재 예측" 대시보드는 9월의 12개월 예정 PCE 비율을 2.06%로 보고하고 있으며, 이는 2.1%로 반올림될 수 있다. 그러나 전체 3분기에 대한 연간화된 인플레이션은 1.4%의 속도로 이루어져 있고, 이는 연준의 2% 목표보다 훨씬 낮은 수치다.

정책 입안자들은 여전히 해야 할 일이 많이 있음을 분명히 인식하고 있다. 특히, 식품과 에너지를 제외한 핵심 인플레이션은 9월 PCE의 경우 연간 2.6%로 예상되며, 소비자 물가 지수를 기준으로 하였을 때 핵심 인플레이션은 더욱 나쁜 3.3%로 나타났다. 연준 관계자들은 주거비 상승이 핵심 수치의 주요 원인으로 작용하고 있으며, 이는 임대료의 하락 추세가 데이터에 반영됨에 따라 완화될 것으로 보고 있다.

제롬 파월 연준 의장은 지난주 렌트 상황을 논의하며 주거 인플레이션이 계속해서 완화될 것이며, "더 넓은 경제 조건이 추가적인 디플레이션을 준비할 것"이라고 전망했다.

정책적 측면에서 낮은 인플레이션은 노동 시장에 대한 주목과 함께 연준이 금리 인하를 계속할 수 있는 여지를 제공한다. 다만 금리를 얼마나 신속하게 조정해야 할지는 우려 요소로 남아있다. 9월의 0.5%포인트 금리 인하 조치는 경제 확장기에는 이례적인 결정이었으며, 연준은 최소한 정상적인 0.25%포인트 속도로 돌아갈 것으로 예상된다. 애틀랜타 연준의 라파엘 보스틱 회장은 11월 회의에서 금리 조정을 건너뛰는 것에도 열려 있다고 발언했다.

PNC의 수석 경제학자 커