일본 엔화가 미국 달러 대비 3개월 최저치 근처에서 머물고 있으며, 지난 수요일 153.18까지 하락했다. 전문가들은 일본의 다가오는 선거, 미국의 강한 성장 지표, 그리고 여전히 높은 미국-일본 간 금리 차이가 일본 통화에 압박을 가하고 있다고 CNBC에 전했다.

일본 엔화의 약세는 과거에는 미국과 일본의 금리 차이에 기인한 것으로 알려져 있다. 일반적으로 낮은 금리는 통화를 압박하고, 높은 금리는 통화를 끌어올린다. 일본은 약 8년 동안 부정적인 금리를 유지하며 엔화의 가치를 낮춰왔다. 그러나 최근에는 연방준비제도(Fed)가 금리를 낮추고 일본은행은 금리를 인상하면서 금리 차이가 줄어들었다. 그럼에도 불구하고 엔화가 여전히 약세를 보이는 이유는 무엇일까?

RBC 캐피털 마켓의 아시아 외환 전략 책임자인 알빈 탄은 엔화가 여전히 G10 통화 중 "가장 수익률이 낮은 통화"라고 강조했다. 즉, 엔화에 대한 롱 포지션을 보유하는 것이 비용이 크다는 것이다. 엔화의 연환산 1개월 예금 금리는 +0.03%에 불과한 반면, 미국 달러는 4.76%에 달한다. 이러한 금리 차이로 인해 많은 투자자들이 엔화를 장기적으로 보유하는 것을 고려하지 않고 있다.

스위스 사모 은행 롬바르드 오디어의 수석 매크로 전략가인 호민 리는 일본 엔화의 최근 변동성이 도널드 트럼프 전 대통령의 백악관 복귀 가능성, 미국의 강력한 성장 지표, 일본 내 다가오는 선거에 대한 우려로 인해 발생했다고 설명했다. 그는 미국과 일본의 선거 때문에 향후 엔화의 변동성이 계속될 것이라고 덧붙였다.

하지만 엔화의 추가 약세는 일본 당국의 개입을 촉발할 수 있다고 여겨지며, 유권자들은 엔화의 "극단적인 저렴함"에 불만을 가지고 있다. RBC의 탄은 글로벌 위험 심리가 급격히 악화되어야 엔화가 강화될 것이라며, "엔화는 글로벌 시장 변동성이 급등할 때 이득을 본다. 이는 엔화가 최고의 안전 자산 통화이기 때문이다"라고 밝혔다.

일본 엔화는 위험 회피 감정이 높아질 때 미국 달러에 대해 약세를 보이는 경향이 있다. 최근 미국 금리가 상승하고 주식이 하락하였고, 이로 인해 수요일에 엔화가 1% 이상 하락하는 등 더 큰 영향을 미쳤다. 현재 엔화는 달러 대비 152.82로 거래되고 있다.