최근 전 세계적으로 K-뷰티 제품의 인기가 이어지고 있지만, 국내 화장품 업계의 두 주요 기업인 아모레퍼시픽과 LG생활건강의 주가는 부진한 모습을 보이고 있다. 알려진 바에 따르면, 아모레퍼시픽과 LG생활건강의 최근 주가는 각각 연초 대비 15.72%와 6.90% 하락한 상태이며, 이는 같은 기간 동안 코스피 지수가 1.77% 감소한 것과 비교할 때 더욱 부각되고 있다.

올해 상반기에는 K-뷰티의 높은 수출 실적과 중국의 경기 부양책 기대감과 같은 긍정적인 요소가 있었지만, 이와 대비되는 최근의 주가 하락은 눈에 띄는 위기 신호로 읽히고 있다. 특히, 중국 경제 회복이 더디고, 이로 인해 두 회사의 수익 구조가 타격을 입으면서 주가 하락은 더욱 심화된 것으로 분석된다.

30일 발표된 LG생활건강의 3분기 연결 기준 영업이익은 전년 동기 대비 18% 감소한 1061억원으로 나타났다. 이는 시장의 예측치인 1400억원에 크게 미치지 못하는 수치다. 면세점과 방판 등 고마진 채널의 매출 감소와 지속적인 중국 시장의 적자가 수익성에 중대한 영향을 미치며 결과적으로 어닝 쇼크를 초래했다. 어닝 쇼크가 발생한 이후 LG생활건강의 주가는 5.57% 하락하며 33만500원에 거래되고 있다.

한편, 아모레퍼시픽은 3분기 실적 발표를 아직 하지 않았지만, 시장에서는 기대에 미치지 못할 것이라는 우려가 팽배하다. 흥국증권에 따르면 아모레퍼시픽의 3분기 영업이익은 약 390억원으로, 이는 전년 동기 대비 129.41% 증가한 수치이지만, 자회사인 코스알엑스의 분기 실적이 포함된 결과로 이해해야 한다. 만약 코스알엑스의 영업이익을 제외한다면, 아모레퍼시픽은 중국 사업 부진으로 인해 적자가 확대될 것이라고 전문가들은 경고하고 있다.

아모레퍼시픽의 중국 지역 매출은 전년 동기 대비 47% 감소할 것으로 전망되고 있으며, 이 지역의 영업적자는 사업 구조 변경과 관련된 비용 증대에 의해 500억원에 이를 것으로 예측되고 있다. 양 사의 실적 부진은 장기화할 기미를 보이고 있으며, 이에 따라 증권가에서는 두 회사에 대한 목표주가를 하향 조정하는 보고서가 다수 발표되고 있다. 최근 하반기 동안 아모레퍼시픽과 LG생활건강에 대한 목표주가를 하향 조정한 리포트는 각각 16개와 11개에 이른다.

전문가들은 K-뷰티의 럭셔리 브랜드가 부진하고, 중국 시장 의존도가 심화됨에 따라 대형 화장품 제조사들에게 투자 접근을 신중히 해야 한다고 경고하고 있다. 이러한 럭셔리 화장품 시장의 전반적인 부진은 향후 더 이상의 완화 없이 지속될 것으로 보인다.