신흥 시장, 미국 자산 매도 논리 부각 속에서 다음 상승세 전망

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신흥 시장, 미국 자산 매도 논리 부각 속에서 다음 상승세 전망

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최근 뱅크 오브 아메리카가 신흥 시장을 “다음 상승장을 견인할 시장”으로 주목하고 있다. 약세를 보이는 미국 달러, 미국 채권 금리의 정점, 그리고 중국 경제의 회복 등이 겹치면서 신흥 시장 주식이 투자자들에게 매력적인 선택지가 될 것이라는 전망이 제기되고 있다.

모디스가 미국 신용등급을 하향 조정한 이후, 신흥 시장 주식이 다시 한 번 주목받고 있다. 뱅크 오브 아메리카의 투자 전략가 마이클 하르넷은 최근 노트에서 "신흥 시장 주식만큼 잘 작동할 수 있는 것은 없다"고 강조했다. 또한, JP모건도 신흥 시장 주식을 중립에서 비중 확대를 권장하며, 미중 간 무역 갈등 완화와 매력적인 평가가 이를 뒷받침하고 있다고 덧붙였다.

최근 미국 자산에 대한 신뢰가 약화되면서, 미국 국채, 주식 및 달러의 매도 현상이 고조된 것이 신흥 시장의 낙관론을 더욱 부각시키고 있다. MSCI 신흥 시장 지수는 올해 들어 8.55% 상승하여, 같은 기간 미국 S&P 500 지수의 1% 상승에 비해 두드러진 성과를 보이고 있다. 특히, 미국 대통령이 무역 관세를 강화하자 신흥 시장 주식과 미국 주식 간의 성적차가 더욱 뚜렷해졌다.

최근의 사건들은 더 다양한 지리적 투자 경향의 필요성을 강조하며, 글로벌 X ETF의 액티브 투자 팀장을 맡고 있는 말콤 도슨은 "신흥 시장 주식이 다음 사이클에서 성과를 낼 수 있는 독특한 위치에 있다"고 설명했다. 그는 "미국 달러가 약세를 보이고, 투자자들의 포지션이 역사적으로 낮으며, 할인된 가치로 성장성이 크기 때문"이라고 덧붙였다.

미국 투자자들은 신흥 시장에서 3%에서 5%의 비중을 가지고 있는 반면, MSCI 글로벌 지수는 글로벌 23개 개발 시장의 대형 및 중형 기업 성과를 반영하며 10.5%의 비중을 차지하고 있다. 신흥 시장은 또한 향후 12배의 수익 기준으로 거래되고 있으며, 개발 시장에 비해 전형적으로 더 큰 할인률이 발생하고 있다. 도슨은 인도의 장기 성장 가능성이 가장 뛰어나며, 아르헨티나의 저평가된 가치도 주목해야 한다고 지적했다.

SGMC 자본의 주식 펀드 매니저 모히트 미르푸리는 “미국 시장이 지난 수년간 성과를 냈던 것에 대한 재조정의 시작일 수 있다”고 진단하며, “글로벌 투자자들이 다양한 투자처를 찾기 시작했으며 신흥 시장이 다시 중요한 논의의 장에 오르고 있다”이라고 덧붙였다.

미국 달러가 재정적 우려와 증가하는 부채에 의해 약세를 보이는 상황은 역사적으로 신흥 시장 자금 유입과 외환 안정성을 지원하는 요인이 되어왔다. 그러나 이번 낙관론은 과거의 신흥 시장 상승기와는 다를 수 있다. 벤크의 올라 엘샤와르비 포트폴리오 매니저는 "지난 신흥 시장 상승이 단기 경제 요인에 의해 주도됐던 경우가 많았다"고 전하며, 현재의 사이클은 낮은 평가와 투자자 포지션, 구조적 진전이 함께 나타나는 경우일 수 있다고 분석했다. 특히, 인도의 성장 이야기는 내수 기반으로 강화되고 있다.

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