미국 정부가 채무를 상환하는 데 어려움을 겪을 가능성에 대한 투자자들의 우려가 커지면서, 미국 정부 채무에 대한 신용부도스왑(CDS)의 수요가 급증하고 있는 상황이다. 최근 CDS의 보험 비용이 지속적으로 오르며, 2년 만에 최고 수준에 도달했다고 LSEG 데이터가 전했다.

1년 만기 CDS의 스프레드는 이날 기준으로 52bp로 증가하며, 연초의 16bp에서 크게 상승한 상황이다. CDS는 투자자들이 빌린 돈이나 채무를 상환하지 못할 경우를 대비해 지불하는 보험과 유사한 상품이다. 미국 정부 채무를 보장하기 위한 CDS 비용이 증가한다는 것은 투자자들이 불안감을 느끼고 있다는 신호로 해석된다.

5년 만기 CDS의 스프레드는 약 50bp로, 연초의 30bp에서 상승하였다. CDS 계약의 경우, 구매자가 판매자에게 반복적으로 지급하는 프리미엄, 즉 스프레드를 지불하며, 만약 대출자, 즉 미국 정부가 채무를 불이행할 경우 판매자는 구매자에게 보상해야 한다.

Eastspring Investments의 고정 수익 팀 포트폴리오 매니저인론 Ren Goh는 CDS 가격이 채무자의 위험도를 반영하며, 이는 단순히 파산에 대한 보험이 아니라 재정적 문제의 징후로 사용된다고 설명했다. 최근 CDS 수요의 급증은 실제 파산이 아닌 정치적 위험에 대한 헷지라고 분석하며, U.S. 재정 정책과 정치적 기능의 실패에 대한 우려를 강조했다.

업계 전문가들은 무제한적인 부채 한도와 관련된 불안감이 CDS 수요를 자극하고 있다고 언급하고 있다. 인베스코 고정 수익 부문 아시아태평양 책임자인 프레디 웡은 U.S. 재무부가 2025년 1월에 법정 부채 한도에 도달했다고 지적하며, 정치적 불안정을 우려하는 투자자들이 CDS를 구매하고 있다고 덧붙였다.

미국 의회 예산국의 보고서에 따르면, 미국 재무부는 현재 36.1조 달러에 달하는 부채 한도에 도달하는 바람에 새로운 자금을 조달할 수 없는 상황이다. 스콧 베센트 재무장관은 4월 15일 세금 신고 마감일에 수집된 세금 수입을 집계하여 재무의 "X-데이트" 예측을 더욱 정확히 하기 위해 노력 중이라고 전했다.

CDS 스프레드의 급증은 역사적으로 미국 정부의 부채 한도에 대한 우려가 커질 때 발생했었다고 모닝스타 데이터가 보여줬다. 예를 들어 2011년, 2013년, 2023년에 유사한 패턴이 있었으며, 최근에는 왕성한 세금 감면 법안이 하원을 통과했다고 전해진다. 이 법안이 상원을 통과하면 부채 한도를 4조 달러 증가시킬 수 있을 것으로 전망되고 있다.

베센트 장관은 경제적 재앙을 피하기 위해 7월 전에 부채 한도를 연장할 것을 촉구하며, 여름 휴회 이전에 반드시 통과해야 한다고 강조하였다.

CDS 가격 상승은 일시적인 현상으로 보이며, 투자자들은 새로운 예산안을 기다리면서 긴장감을 느끼고 있다. industry watchers에 따르면, CDS 수요 증가는 즉각적인 금융 위기를 암시하는 것이 아니라고 분석하고 있다. 2008년 금융 위기 당시에는 불량 주택담보대출로 연결된 CDS가 활발히 거래되었지만, 현재의 CDS 수요는 진정한 디폴트를 반영하는 것이 아니라 정치적 불안정을 반영하는 것으로 해석되었다.

결론적으로, 에드 야르데니 Yardeni Research 사장은 미국 정부가 채권 이자 지급을 최우선으로 할 것이며 실제로 디폴트에 이를 것이라는 우려는 정당하지 않다고 강조하였다. 그러나 모디스는 최근 미국의 신용 등급을 Aaa에서 Aa1로 하향 조정하며 정부의 재정 건전성 악화를 지적하고 있다.

최종적으로 상