워렌 버핏, 역사상 가장 큰 재산을 투자로 만드는데 성공한 인물인 그가 '영원히' 보유하고자 하는 주식을 대량으로 매도하고 있는 상황은 경제 및 시장에 대한 질문을 불러일으킬 수밖에 없다. 버핏의 종합 투자회사인 버크셔 해서웨이는 최근 몇 달 동안 애플과 뱅크 오브 아메리카(BoA)의 지분을 대폭 축소했다. 애플 지분은 올해 약 반으로 줄었고, 뱅크 오브 아메리카의 매도액은 지난 7월 중순 이후 거의 80억 달러에 달해, 버크셔의 보유 지분은 10.7%로 감소했다.

이러한 매도가 과연 시장이 너무 비싸다는 신호인지, 혹은 버핏이 자산 가치가 붕괴되기를 기다리고 있다는 것을 의미할까? 이러한 해석이 그리 간단하거나 두려운 결론이 아닐 가능성이 크다. 버핏 본인은 최근 몇 년간 공개 시장에서 매력적인 가치가 많지 않다고 밝혔다. 그가 큰 규모의 회사를 인수한 적이 없다는 사실은 또한 현재 시장의 기회 부족을 반영한다.

버크셔는 지난 7분기 동안 주식 포트폴리오에서 순매도자로 남아왔으며, 이 기간 동안 S&P 500 지수는 50% 상승했다. 오랜 버크셔 주주인 에드 보르가토는 "애플과 뱅크 오브 아메리카의 매도는 매크로 뷰와는 무관하다. 이는 그의 sensibility(감각)와 의사결정 역사와 완전히 일치하지 않는다"고 말했다.

그렇다면 왜 버핏이 매도하고 있을까? 애플과 BoA의 매도가 시사하는 바는, 두 종목이 포트폴리오에서 차지하는 비중이 지나치게 늘어나면서 생긴 조정으로 보여진다. 보르가토는 "애플은 포트폴리오에서 거대한 비중을 차지하게 되었고, 상대적으로 느린 성장률에 비해 높은 프리미엄을 안고 있다."라고 언급했다. 1990년대 말, 버핏은 주가가 60배의 수익을 기록할 때 코카콜라 주식을 매도하지 않은 것에 대한 후회를 느꼈던 적이 있다.

또한, 뱅크 오브 아메리카는 글로벌 금융위기 직후 기회주의적으로 투자하여 상당한 수익을 안긴 종목으로, 그의 지분을 10% 이하로 줄이는 것은 미래의 감사 의무를 피하는 일종의 전략으로 보인다. 이 모든 일이 발생하는 동안, 현재 94세인 버핏은 회사를 다른 이들에게 넘길 준비를 하고 있다. 그는 5월 연례 주주총회에서 자신의 후계자로 현재 부회장인 그렉 아벨을 지명했으며, 그는 비보험 사업 부문을 운영하고 있다. 아벨은 앞으로 투자 부문에서도 최종 결정을 내릴 것이라고 버핏은 밝혔다.

결국, 버핏은 자신이 투자한 종목들 중 비율이 과도하게 증가한 것들을 정리하고, 자산 운용의 간소화를 통해 미래의 버크셔를 구상하고 있는 것일지도 모른다. 이러한 관점에서 보면, 올해 애플과 BoA 주식의 마감은 현재 시장을 평가하는 적절한 신호로 읽힐 필요는 없다.

버핏의 투자 전략에서 배울 점은 일반 개인 투자자들도 직면하고 있는 질문을 반영한다. 대형 기술주가 급격히 오른 상황에서 어떻게 대처할 것인지, 고품질 주식에 대해 어느 정도 비쌀지 지불할 용의가 있는지, 그리고 높은 현금 보유량이 합리적인지 등의 문제다. 버크셔는 주주들의 주식 성과를 초과 달성하며 안정적인 수익을 내고 있다. 그러나 현재 시장에서는 '품질' 계열이 역사적 가치의 최상단에서도 거래되고 있다.

버핏은 그의 현금 보유를 조절하는 것에 대해 매우 신중하며, 자산 배분 결정을 더욱 소홀히 하지 않으려는 의도가 있는 것으로 보인다. 최종적으로, 많은 개인 투자자들이 현재의