미국 연방준비제도(Fed) 위원들은 9월 회의에서 금리를 인하하기로 합의했지만, 얼마나 공격적으로 이행할지는 확신이 없었던 것으로 나타났다. 회의록에 따르면, 결국 50bp(0.5%포인트)의 금리 인하가 결정되었으며 이는 인플레이션에 대한 신뢰와 노동 시장에 대한 우려를 균형 있게 고려한 결과였다.

이번 회의에서는 4년 만에 처음으로 50bp의 대규모 금리 인하가 승인된 이유에 대해 자세히 설명하고 있으며, 경제 전망에 대해 위원들 간의 의견이 엇갈렸음을 보여주고 있다. 일부 위원들은 인플레이션이 지속적으로 낮아지고 있다는 확신을 원하며, 고용 상황에 대한 우려가 적어 보다 소폭인 25bp의 인하를 원했다고 언급했다.

결국 연방공개시장위원회(FOMC)에서 유일하게 50bp 인하에 반대한 위원은 미셸 보우먼 위원으로, 그녀는 25bp의 인하를 선호했다. 이는 2005년 이후 처음으로 위원이 금리 투표에서 이견을 보인 사례로, 통화정책의 통일성으로 알려진 연준의 내분 징후로 해석될 수 있다.

회의록에 따르면, “몇몇 참가자들은 이번 회의에서 25bp 인하를 선호했으며, 다른 몇몇은 그런 결정을 지지할 수 있었다고 밝혔다”라고 기록되어 있다. 또한 “많은 참가자들은 25bp 인하가 경제가 발전함에 따라 정책의 제약 정도를 평가할 수 있는 시간을 제공할 것이며, 점진적인 정책 정상화 경로에 부합할 것이라고 언급했다”고 덧붙였다.

회의 이후 발표된 경제 지표들은 오히려 노동 시장이 50bp 인하를 지지한 위원들이 예상했던 것보다 더 강력함을 보여주었다. 9월 비농업 고용은 예상보다 훨씬 많은 25만4000개 증가했으며, 실업률은 4.1%로 낮아졌다. 이러한 데이터는 연준이 완화 사이클에 들어선 초기 단계에 있는 것으로 보이나, 향후의 금리 인하는 9월과 같은 강력한 조치는 아닐 것으로 기대된다.

제롬 파월 의장과 연준의 다른 공식들은 최근 “점(dot) 플롯” 비공식 예측에 나타난 대로, 50bp의 추가 인하를 지지하고 있다. 회의록은 50bp 인하 결정이 “인플레이션의 진전과 노동 시장의 위험 균형을 반영하여 이루어졌다”고 강조하고 있다. 대다수의 참가자들이 대규모 인하를 선호했지만, 몇 명이 반대했는지는 구체적으로 명시되지 않았다. “참가자”라는 용어가 전체 FOMC의 참여를 의미한다는 점도 눈여겨볼 필요가 있다.

회의록에서는 일부 위원들이 이루어지지 않았던 7월 회의에서의 금리 인하를 선호했다고 언급하고 있다. 25bp 인하에 대한 논의는 보다 상세하게 담겨 있으나, 대규모 인하를 지지한 이유에 대한 정보는 상대적으로 부족하다.

회의 후 기자회견에서 파월 의장은 금리 인하 결정을 “재조정(recalibration)”이라는 용어로 요약했으며, 회의록에도 해당 용어가 반복해서 등장한다. “참가자들은 이번 회의에서의 정책 재조정이 경제 전망에 대한 덜 우호적인 신호로 해석되거나 정책 완화 속도가 더 빠를 것이라는 신호로 받아들여져서는 안 된다고 강조했다”고 회의록은 전하고 있다.

이러한 재조정은 정책을 최근 인플레이션 및 노동 시장 지표와 더 잘 일치시킬 것이라 설명하며, 50bp 인하를 주장한 이들은 “이러한 조치가 경제와 노동 시장의 강세를 지속하며 인플레이션 개선을 촉진하는 동시에 위험 균형을 반영할 것이라고 강조했다”고 밝혔다.

일반적으로 연준은 금리를 25bp 단위로 인하하는 것을 선호하며, 반기적 금리 인