일본 정부채권이 금요일에 약간 반등하며, 역사적인 고점의 장기 채권 수익률에 따른 극심한 하락 후 땅을 되찾고 있다. 최근 주의 경제 우려와 일본의 급증하는 재정 적자에 대한 불안감 때문에 장기 채권에 대한 매도세가 계속되었다. 주간 다섯 날의 급매도를 이어 간 뒤, 일본 정부채권 시장에서 회복세가 보이고 있다.

로이터 보도에 따르면, 채권 시장의 혼란은 4월의 핵심 소비자 물가가 3.5% 급등한 뒤 시작되었으며, 이는 지난 2년 중 가장 높은 수치로, 일본은행이 공격적으로 금리를 인상해야 한다는 압력을 가하고 있다. 특히, 20년, 30년, 40년 만기의 장기채에 타격이 가장 컸다. 법안 통과를 위해 소비세 인하를 요구하는 움직임은, 공공 부채가 증가하는 가운데 많은 사람들에게 무모한 선택으로 여겨졌다.

채권 가격은 급락하고, 반대로 수익률은 전반적으로 상승했다. 수요일에는 30년 만기 일본 정부채권 수익률이 기록적인 3.185%에 도달한 뒤, 금요일에는 3.115%로 하락했다. 40년 만기 수익률도 3.675%에서 3.6%로 되돌아갔다. 일본은행(BOJ)은 이러한 초장기 수익률 급등을 지켜보겠다는 입장을 표명했다.

일본의 20년 만기 채권 경매는 강한 입찰을 이끌어내지 못했고, 이는 정부가 매도해야 하는 막대한 부채를 시장이 감 absorb할 수 없다는 두려움을 더했다. Mizuho의 분석가들은 "초장기 JGB가 소화 불능 상태가 될 위험이 여전히 존재한다"고 경고하며, 정부가 더 이상 장기 채권 발행을 줄일 수밖에 없을 것이라고 지적했다.

그럼에도 불구하고, 금요일의 반등에도 불구하고 안도감은 없다. 일본은 다음 주에 40년 만기 채권을 다시 경매할 계획이다. 금리 상승이 계속된다면 누가 그 채권을 보유하고 싶어 할지 의문이다. 단기 채권에서도 약간의 변동이 있었다. 10년 만기 JGB 수익률은 1.5bp 하락하여 1.545%에 도달했고, 2년 및 5년 만기 채권도 소폭 하락했다.

일본의 금융 기관들은 이미 압박을 받고 있다. 일본 생명보험은 3월에 종료된 회계 연도에 일본 정부채권 포트폴리오의 미실현 손실이 3배로 증가했다고 보고했다. 보고서에 따르면, 종이 손실 총액은 약 3.6조 엔(약 250억 달러)이며, 이는 금리가 상승함에 따라 보유 자산의 가치가 급락한 결과이다.

Nippon Life는 지난달 정부채권 구매를 줄일 계획이라고 경고한 바 있으며, 이제 그 이유가 분명해졌다. 이 보험사의 포트폴리오는 대부분 30년 만기 JGB로 구성되어 있었다. Norinchukin Bank는 정부 채권 구매에 대해 "매우 조심할 것"이라고 밝히며, Sony Life Insurance는 금리가 계속 상승한다면 일부 채권 보유를 매각할 수도 있다고 전했다.

일본 생명보험도 매입을 줄일 계획을 세우며, 전체 채권 보유를 줄일 방침임을 밝혔다. 한편, 유명 암호화폐 거래자 Arthur Hayes는 일본 생명보험의 결정에 대해 트위터에 "생명 보험사가 정부 채권을 구매할 수 밖에 없다면 채권 시장은 끝장이 난 것"이라고 언급하며, 일본은행이 더 강력한 통화 정책을 펼칠 수밖에 없다고 주장했다.

이와 같은 시점에 일본의 채권 시장은 더욱 불확실해지고 있으며, 투자자들은 다음 상황을 주의 깊게 살펴봐야 할 것이다.